Взгляд инвестора-миллиардера от оптимиста по акциям роста Рона Барона

Финансовый менеджер-миллиардер Рон Барон десятилетиями наблюдал за звездными доходами, во многом потому, что он оптимист. Он остается неизменно оптимистичным в своем подходе к долгосрочному инвестированию в акции, которые значительно выросли с тех пор, как он основал свой фонд 40 лет назад. Управляющий взаимным фондом, который он начал с 10 миллионами долларов под управлением в 1982 году, Baron Capital, сейчас контролирует около 50 миллиардов долларов примерно в 19 фондах. Бэрон накопил состояние почти в 5 миллиардов долларов благодаря своему солидному послужному списку и долгосрочному росту активов. Барон также известен среди управляющих фондами Уолл-стрит своей ежегодной инвестиционной конференцией, на которой выступали десятки звезд, в том числе Джерри Сайнфелд, Бон Джови, Крис Рок и Мэрайя Кэри.

Несмотря на потрясения на рынке в этом году, Бэрона это не пугает, поскольку инвестор, придерживающийся стратегии «купи и держи», по-прежнему предсказывает огромную прибыль от некоторых из своих крупнейших ставок. Долго Tesla бык, у него есть ошеломляющие 45% одного из его крупнейших фондов, вложенных в акции производителя электромобилей, даже после того, как в этом году акции упали почти на 44%. Хотя инвестиции Барона в Tesla на протяжении многих лет приносили огромную прибыль, 2022 год оказался более трудным на фоне более широкой распродажи на рынке. Флагманский фонд Baron Growth Fund с активами в 6 миллиардов долларов в 26 году упал примерно на 2022%, а фонд Baron Partners, также с 6 миллиардами долларов под управлением, упал на 28% (по сравнению с падением индекса S&P 500 на 21%). Тем не менее, фонд Baron Partners может похвастаться среднегодовой доходностью 28% и 22% за последние пять и десять лет соответственно.

FORBES: Как вы начали заниматься инвестированием?

РОН БАРОН: По вечерам я учился на юридическом факультете в Вашингтоне, округ Колумбия, а днем ​​работал в патентном бюро патентным экспертом. И у меня были все эти другие работы – от бармена до мальчика в домике – чтобы подзаработать. Когда мне было 26, меня уже нельзя было призывать, поэтому я уволился из патентного ведомства и приехал в Нью-Йорк. У меня был долг в 15,000 500 долларов и всего 15,000 долларов наличными, я жил в подвале своего друга в Нью-Джерси и подавал заявку на работу аналитиком на Уолл-стрит. Я не мог устроиться на работу — я даже подавал заявление о приеме на работу шофером для людей, которые работали на Уолл-стрит. Я подумал, что если я буду работать на них, то смогу произвести на них впечатление, тогда, возможно, я смогу уговорить их найти работу, но ничего. Примерно через три месяца я уговорил себя устроиться на работу аналитиком-исследователем в компании Дженни Монтгомери Скотт. Каждую неделю я посещал компании, а затем рассылал исследовательские письма продавцам, которые предлагали их клиентам. После плохой рекомендации по акциям меня уволили, и я начал искать вторую работу. Я позвонил Алану Абельсону, редактору Barron's, и рассказал ему свою историю. Я пошел поговорить с ним, и он предложил мне работу репортера, но я сказал: «Большое спасибо, но я всегда хотел быть инвестором». В итоге он порекомендовал меня на мою следующую работу, которая также была связана с исследованиями. Затем я стал партнером друга из юридической школы, проводя исследования, которые мы продавали хедж-фондам за комиссионные. К тому времени мой собственный капитал увеличился с $2 1982 до $10 миллионов. Итак, в XNUMX году я основал Baron Capital с активами под управлением на сумму XNUMX миллионов долларов.

FORBES: Как бы вы описали свою сегодняшнюю инвестиционную стратегию и изменилась ли она за время вашей карьеры?

БАРОН: Когда я только начинал, речь шла о том, сколько стоит бизнес. Он основывался на том, сколько, по моему мнению, стоит бизнес, а затем покупал его со скидкой. Я купил кучу таких акций — большинство из них принесли хорошие результаты, но те, которые не принесли результатов, были просто ужасными инвестициями, и я не мог выйти из них. Я сказал, что это не очень хорошая идея. Лучшей идеей оказалось инвестирование в отличный бизнес с потенциалом роста, замечательными людьми, управляющими им, и конкурентным преимуществом. Я сосредоточился на росте продаж, а не на росте прибыли на акцию. Речь всегда идет о том, чтобы узнать, как бизнес зарабатывает деньги. Я подумал, что это большое преимущество, которое я получил на собственном опыте, потому что я видел, как они работают и что делало их успешными или нет. Я также узнал об Уоррене Баффете и о том, как он инвестировал, поэтому попытался это сделать. Однако он скорее стоимостный инвестор, тогда как я гораздо больше ориентирован на рост.

FORBES: Какую инвестицию вы считаете своим величайшим триумфом?

БАРОН: Это было бы Тесла (TSLA)— это то, от чего мы извлекли максимальную пользу, и я все еще думаю, что мы собираемся извлечь максимальную выгоду в будущем. Один из моих друзей из юридического факультета и патентного бюро позвонил мне по поводу инвестирования в партнерство Антонио Грасиаса, который, как оказалось, подружился с Илоном Маском, а затем стал ведущим директором Tesla в 2007 году. В конце концов он познакомил меня с Маском, который пришел ко мне в гости в мешковатых брюках-карго и клетчатой ​​рубашке и выглядел вообще растрепанным. Он рассказывает мне свою историю о том, как он собирается создать этот электромобиль, чтобы конкурировать с устаревшими автопроизводителями и нефтяными компаниями. После того, как акции были опубликованы в 2010 году по цене около 20 долларов за штуку, я не смог продать их достаточно быстро, но продолжал следить за ними. Примерно тогда компания представила Model S, в результате чего цена акций выросла до 80 долларов за акцию. Поэтому я отправился навестить Маска на его заводе, где мы провели несколько часов, разговаривая о космосе и автомобилях. Вскоре после этого акции снова выросли вдвое, и я сказал себе: «Я должен ими владеть». Таким образом, в период с 380 по 2014 год мы инвестировали 2016 долларов США, что за эти годы принесло нашим клиентам миллиарды долларов прибыли. Я думаю, что в ближайшие десять лет мы снова получим пятикратную, шести или семикратную отдачу от наших инвестиций. Теперь мы также активно инвестируем в SpaceX.

FORBES: Какую инвестицию вы считаете своим самым большим разочарованием и чему вы из нее научились?

БАРОН: Ну, самая большая потеря доллара была Сотбис. В 500 году я вложил 1999 миллионов долларов, думая, что они смогут проводить онлайн-аукционы, и первоначально цена акций выросла вдвое. Но затем председателю было предъявлено обвинение, и акции упали до половины первоначальной цены, по которой я вложил деньги, поэтому я продал их. У нас также были акции без права голоса, что преподало мне ценный урок о том, как избегать этого в будущем. Огромная ошибка, которую я совершил, заключалась в том, что я зря потратил время и не сосредоточился на Amazon.AMZN
в 1999 году, когда я отправился навестить Джеффа Безоса, чтобы безуспешно убедить его купить Sotheby's. Это научило меня тому, что всякий раз, когда я снова встречу кого-то подобного, я буду знать об этом и обязательно вложу в него деньги. Инвестировать в замечательных людей — вот что произошло с Маском после моей второй встречи с ним.

FORBES: Если бы вы могли дать себе 20-летний совет по поводу инвестирования, что бы это было?

БАРОН: Вы должны любить то, что делаете, действительно усердно работать и беречь свою репутацию превыше всего. Под этим я имею в виду то, как вы ведете себя, когда никто не видит, что вы делаете. Вы должны спросить себя, буду ли я гордиться этим? Одним из людей, которые помогли мне в начале моей карьеры, был Джей Притцкер, который однажды сказал мне: «Рон, если тебе нужно заключить соглашение в письменной форме, ты ведешь дела не с тем человеком». Вы должны жить и умереть по своему слову. Что бы вы ни сказали, что собираетесь сделать, вы делаете. Это был действительно большой урок: держать свое слово и быть человеком, пожимающим друг другу руки.

FORBES: Каков самый большой риск, с которым сталкиваются инвесторы, с точки зрения широкой стратегии или с точки зрения текущей инвестиционной среды?

БАРОН: Самый большой риск для инвесторов сейчас заключается в том, что они думают, что потому, что они умны, они могут предсказывать, например, политику, фондовый рынок или цены на нефть. Они думают, что все, что им нужно сделать, это купить или продать акции, чтобы добиться успеха, но это не так. Когда люди инвестируют, они не должны думать, что сразу же заработают на инвестициях. У них должны быть разумные сроки. Если они инвестируют сегодня, чтобы заработать деньги завтра, в следующем месяце или даже в следующем году — это рискованно. Чтобы успешно инвестировать, вам необходимо иметь долгосрочный горизонт и быть готовым инвестировать в бизнес, а не в акции. Я считаю, что инвестирование в бизнес требует такого же опыта, как и стрижка волос или управление самолетом.

FORBES: Какие книги вы рекомендуете прочитать каждому инвестору?

БАРОН: Силовая игра: Тесла, Илон Маск и ставка века Тим Хиггинс и Титан: Жизнь Джона Д. Рокфеллера-старшего Рон Черноу. я сейчас читаю Леонардо да Винчи Уолтер Айзексон.

ФОРБС: Спасибо.

Отрывок из ноябрьского выпуска журнала Forbes Billionaire Investor, где вы можете инвестировать вместе с самыми умными инвесторами-миллиардерами в мире.