Банковские банкротства побуждают ФРС пересмотреть масштабное мартовское повышение

Банкротство двух из тридцати крупнейших по размеру активов банков США за последние три дня может временно смягчить Ястребиная позиция ФРС в последнее время в отношении процентных ставок. В своем выступлении на прошлой неделе председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл намекнул на относительно большое повышение процентной ставки на 0.5 процентного пункта после решения ФРС от 22 марта. Теперь фьючерсы на процентные ставки подразумевают вероятность меньшего повышения на 0.25 процентного пункта с небольшой вероятностью удержания ставок на неизменном уровне. Конечно, рынки и ФРС все еще переваривают последние новости и политические реакции.

Обеспокоенность инфляцией

Несмотря на сбои в банковском секторе, данные по инфляции по-прежнему вызывают озабоченность. Данные ИПЦ за январь показывают скачок инфляции, который Февральские данные могут усилить. Кроме того, инфляция услуг остается неизменно высокой. Отсутствие устойчивого прогресса в отношении инфляции заставило ФРС сигнализировать о необходимости дополнительной работы по повышению ставок.

Банковские риски

Однако явно резкое повышение процентных ставок и соответствующее снижение цен на фиксированный доход оказывают давление на балансы банков. Активы с фиксированным доходом, которые обычно считаются малорисковыми, за последний год испытали относительно резкое снижение стоимости, поскольку ФРС агрессивно подняла ставки с очень низкого уровня.

Это был один из факторов, приведших к банкротство банка Силиконовой долины а сегодня Signature Bank тоже закрылся. На прошлой неделе был ликвидирован меньший по размеру крипто-ориентированный банк Silvergate. Масштабы банкротств банков с точки зрения совокупных активов на 2023 год сейчас аналогичны масштабам 2008 года на пике финансового кризиса. Однако в 2008 г. обанкротилось гораздо большее количество отдельных банков.

Поскольку ФРС приближается к тому, что, вероятно, является вершиной цикла процентных ставок, они говорят о важности управления рисками. Представляется, что проблемы в банковском секторе и Казначейство создает новую программу банковского срочного финансирования на сумму 25 миллиардов долларов. являются достаточно существенными, поэтому ФРС может потребоваться некоторое время, чтобы оценить влияние на рынок и волновые эффекты, поскольку решение ФРС по процентной ставке будет принято менее чем через две недели.

Мартовское решение

Увидев перспективу более крупного мартовского повышения перед недавним банковским крахом, ФРС может предпочесть действовать менее агрессивно. События в банковском секторе за последние дни показательны.

Агрессивное повышение процентных ставок ФРС оказало давление на банковский сектор, а также на другие отрасли экономики, такие как жилищный сектор. Отчасти именно так работает денежно-кредитная политика, но ФРС также стремится к стабильности в финансовой системе в дополнение к своим целям полной занятости и низкой инфляции.

После недели американских горок в ожиданиях от мартовского заседания ФРС ФРС может пересмотреть свои планы, по крайней мере, на следующее заседание, и по понятным причинам быть озабоченным темами, выходящим за рамки простого управления инфляцией. Тем не менее, небольшие дополнительные повышения ставок на июньских или июльских заседаниях ФРС кажутся вероятными, если предположить, что банковский сектор не столкнется с дальнейшими серьезными институциональными неудачами и при условии, что сделка заключена по потолку долга, что представляет собой еще один небольшой, но потенциально очень существенный риск для экономики США.