Сезон банковских доходов начинается на следующей неделе: не забывайте дышать!

Четыре крупнейших системно значимых банка США (GSIB) отчитаются о доходах в эту пятницу, 14 октября.^th: СитигрупC
JPMorgan ChaseJPM
, Морган СтенлиMS
и Уэллс ФаргоWFC
. Инвесторы, экономисты и широкий круг аналитиков и консультантов будут анализировать доходы этих банков в поисках направления не только финансового здоровья банков, но и американской экономики. Эти четыре банка представляют около 67% всех активов GSIB, которые в настоящее время составляют около $ 10.7 трлн. Все четыре банка, отчитавшиеся в эту пятницу, имеют рейтинг A или выше, что означает, что они имеют высокое кредитное качество. Остальные четыре GSIB США, Bank of AmericaBAC
, Bank of New York, Goldman Sachs и State StreetSTT
отчет о доходах за неделю от 17 октября^th.

При анализе банковских доходов важно помнить, что банки зарабатывают деньги тремя способами: чистая процентная маржа, торговля и комиссионные за такие услуги, как инвестиционно-банковские услуги и управление активами. Наиболее изменчивыми из этих трех категорий являются торговые доходы, поскольку на них в значительной степени влияют страновой риск, макроэкономика, фискальная политика, геополитический риск и стихийные бедствия, которые могут сильно повлиять на процентные ставки, обменные курсы, цены на товары и ценные бумаги.

В настоящее время рост процентных ставок может помочь некоторым банкам увеличить свою чистую процентную маржу, поскольку теперь они взимают более высокую плату за любые новые кредиты и кредитные продукты, которые они одобряют. Медианная чистая процентная маржа банков выросла во втором квартале 2022 года по сравнению с тем же периодом 2021 года. Банки, вероятно, выиграют из-за значительного роста потребительских кредитов, который, как я недавно писал, находится на рекордно высоком уровне.

Однако есть опасения, что рост ставок затруднит погашение непогашенного кредита заемщиками, особенно если эти кредитные продукты, такие как кредитные карты, являются продуктами с переменной процентной ставкой. Когда в ближайшие две недели появятся отчеты о доходах банков, мы должны посмотреть, какой процент кредитов начинает ухудшаться, иначе известных как недействующие кредиты (NPL). Это кредиты, заемщики которых выплачивают девяносто дней и более. Если уровень просроченных кредитов растет, мы также должны посмотреть, увеличивают ли банки свои резервы на возможные потери по ссудам, также известные как резервы; увеличение резервов на возможные потери по ссудам означает, что банк готовится к дефолту заемщиков. Резерв на возможные потери по ссудам представляет собой неденежный вычет в отчете о прибылях и убытках. Следовательно, если банки проявляют осмотрительность, мы, вероятно, увидим увеличение резервов на возможные потери по ссудам, чтобы подготовиться к пресловутому «черному дню», что потенциально может привести к снижению чистой прибыли, особенно в банках, которые больше зависят от чистой процентной маржи, а не чем торговля и сборы. По состоянию на конец второго квартала 2022 года списания были стабильными. Банки обычно списывают кредиты после того, как заемщики просрочили платежи более чем на 180 дней.

Где банки действительно могут пострадать, так это в своих областях торговли и сборов, особенно в инвестиционно-банковских услугах и управлении активами. Волатильность цен на активы, в основном из-за неуверенности в том, сможет ли Федеральная резервная система контролировать инфляцию и когда закончится российское вторжение в Украину, вероятно, приведет к снижению доходов от торговых операций и комиссий за управление активами в банках. Снижение количества слияний и поглощений также отразится на комиссиях инвестиционных банков. Такие банки, как Morgan Stanley и Goldman Sachs, чьи доходы в подавляющем большинстве зависят от торговых доходов и сборов за инвестиционно-банковские услуги и управление активами, скорее всего, пострадают; они не так диверсифицированы, как JPMorgan Chase и Citigroup, которые имеют значительный кредитный портфель, а также занимаются торговлей и комиссионными.

Р. Уэлен, председатель Whalen Global Advisors, ожидает «увидеть достаточно высокие доходы небольших банков, поскольку доходность по кредитам медленно растет, но транзакционная сторона дома, вероятно, будет слабой, что нанесет ущерб Morgan Stanley, Citigroup, Goldman Sachs и JPMorgan Chase. ». Уэйлен также пояснил, что «в третьем квартале 3 года стоит обратить внимание на Wells Fargo & Co (WFC), которая находится в процессе резкого сокращения своего баланса. Повышение прибыли в третьем квартале 2022 года может стать катализатором для этого давно неэффективного имени. Как мы отметили в нашей предварительной настройке прибыли за второй квартал 3 года, скромное повышение операционной эффективности WFC, которое находилось в диапазоне 2022%, может быть весьма значимым для акций».

Хотя в ближайшие две недели потенциально негативные новости о доходах банков могут вызвать серьезное беспокойство у участников рынка, важно помнить, где мы находимся в экономическом цикле, и не забывать дышать. Да, ВВП США несколько снижался два квартала подряд; тем не менее, рынки труда остаются напряженными, хотя и не такими, как в начале года. В то время как уровень дефолта компаний с использованием заемных средств, которому подвержены многие банки, растет, уровень дефолта по-прежнему значительно ниже, чем в 2020 году, не говоря уже о периоде финансового кризиса.

Важно отметить, что благодаря Базелю III и правилам Додда-Франка, а также усилению банковского надзора американские GSIB хорошо капитализированы и в настоящее время прогнозируются как ликвидные, по крайней мере, в течение месяца, даже в случае значительного кредитного или рыночного стресса. Четыре банка, которые отчитаются в предстоящую пятницу, более чем вдвое превышают требуемый капитал высокого качества, необходимый для того, чтобы понести непредвиденные убытки; Минимальное требование Базеля III Common Equity Tier I (CET I) составляет 4.5%. И банки превышают требуемый 100% коэффициент покрытия ликвидности (LCR); LCR измеряет, смогут ли банки по-прежнему выполнять все свои обязательства даже в периоды значительного стресса.

Последние статьи этого автора:

Потребительские кредиты в США достигли рекордного уровня

Объем дефолтов по кредитам с кредитным плечом утроился в этом году

Вероятность дефолта растет для высокодоходных облигаций и кредитов с использованием заемных средств