6 ключевых сигналов растущего финансового стресса в банковской системе США

Финансовая система США находится в шатком положении после неудач Silvergate (NYSE: SI), Silicon Valley Bank (NASDAQ: SIVB) и Signature Bank (NASDAQ: SBNY).

Регулирующие органы приняли экстренные меры, чтобы сдержать последствия незастрахованного депозитного финансирования и нереализованных убытков по портфелям активов, включая запуск Программы банковского срочного финансирования (BTFP).

Хотя вчерашний рост S&P 500 был несколько неожиданным, это, вероятно, было связано с ожиданиями того, что ФРС может перейти к более мягкой денежно-кредитной политике, несмотря на предположения на прошлой неделе о том, что на картах ожидается повышение ставки на 50 базисных пунктов.

1. Депозиты утекают из местных и региональных банков

В совокупности закрытие SVB и Signature привело к тому, что регулирующие органы заморозили почти 265 миллиардов долларов денег вкладчиков.

PacWest (NASDAQ: PACW) также сообщила об оттоке средств в размере $700 млн в конце прошлой недели.

На фоне серьезных потерь First Republic Bank (NYSE: FRC) в понедельник, 13 марта, индекс KBW Nasdaq Bank упал до исторического минимума 79.58.

Источник: Банковский индекс KBW Nasdaq.

Вкладчики, инвесторы и финансовая система в целом не кажутся убежденными в настойчивости ФРС в отношении того, что она готова решить любые проблемы с ликвидностью, чтобы защитить портфели и банки от возможности широкого использования системы.

Беспокойство по поводу потенциального начала заражения в региональных банках и повсеместной финансовой нестабильности сохраняется, хотя индекс улучшился во вторник, 14 марта.th марта, закрытие на уровне 82.67.

Лиз Хоффман, редактор журнала Semafor по вопросам бизнеса и финансов, считает, что регулирующие органы планируют «задушить» вкладчиков деньгами, и отметила:  

…(регулирующие органы указывают на это) мы не собираемся останавливать это, но мы собираемся финансировать это.

2. Депозиты текут в крупные компании

В результате потрясений в банковском секторе семьи и предприятия переводят по крайней мере часть своих активов в относительную безопасность глобально системно значимых банков (G – SIB), таких как JP Morgan (NYSE: JPM), Bank of America (NYSE: BAC) и Citi (NYSE: C).

Bloomberg сообщил, что Bank of America зафиксировал массовый приток новых депозитов на сумму более 15 миллиардов долларов за очень сжатый период, в то время как инсайдеры сообщают, что другие крупные компании также наблюдают резкий рост притока депозитов, который значительно превышает средние недельные значения.

Этот сдвиг обусловлен репутацией этих учреждений, которые слишком велики, чтобы обанкротиться, в сочетании с ограниченным использованием механизма ФРС, который позволяет банкам брать годовые кредиты под нереализованные убытки.

3. Нереализованные убытки банковского сектора превышают $600 млрд.

Несколько банков, в том числе SVB, разместили большую часть избыточных депозитов, приобретенных во время пандемии, в относительно безопасных 10-летних казначейских обязательствах.

Однако из-за спада в технологическом секторе, неудачных стартапов и резкого роста доходности облигаций с менее 1% в 2020 году до 3.67% сегодня многие такие учреждения накопили большие убытки в своих портфелях активов.

По данным Федеральной корпорации по страхованию депозитов (FDIC), совокупные нереализованные убытки по инвестиционным ценным бумагам для банковского сектора составляют тревожные 620 миллиардов долларов.

Источник: ФКСД.

Это означает, что в случае кризиса ликвидности банки не смогут монетизировать свои активы для выполнения своих обязательств.

Опасаясь повторения банковских банкротств на прошлой неделе, вкладчики массово забирают свои активы из учреждений, которые могут подвергаться высокому риску заражения, что еще больше усугубляет финансовые условия.

4. Проблемы межбанковского кредитования

Спрэд FRA-OIS является индикатором состояния рынка межбанковского кредитования.

По сути, он сравнивает разрыв между трехмесячными форвардными ставками банковских займов и ставкой овернайт или текущей ставкой.

В идеале спред должен быть достаточно небольшим, что будет свидетельствовать о доверии к банковскому субъекту.

В среду, 8th В марте спрэд FRA-OIS находился на низком уровне 3.10, а в пятницу поднялся до 8.20.th марта.

В понедельник он взлетел до ошеломляющих 59.80, поднявшись до самого высокого уровня с момента падения Lehman Brothers (за исключением эпохи Covid) и забил тревожный сигнал о том, что ликвидность иссякает, поскольку банки опасаются кредитовать друг друга.

Это означало, что сами банки не были удовлетворены вмешательством регулирующих органов для защиты стоимости вкладчиков и подозревали наличие более глубоких проблем в межбанковском кредитовании.

Источник: Макромикро

К счастью, как и в случае с акциями, во вторник, 14 марта, спред действительно немного улучшился.th Мартовское снижение до 33.90 при закрытии, что сопоставимо с уровнями октября 2022 года.

Оптимистично, это намного ниже уровней GFC, которые приближались к 200.

Однако Стивен ван Метре, CFP, страховой брокер и представитель инвестиционного консалтинга Atlas Financial Advisors, Inc, предупредил:

…мы наблюдаем прилив денег, все еще утекающий из региональных банков… и я хочу вам сказать, что это будет продолжаться. Это не вопрос одного или двух дней.

5. Предстоит понижение рейтинга?

Агентство Moody's поддержало эту точку зрения и поставило несколько известных банков на рассмотрение на предмет возможного понижения рейтингов, включая Comerica Inc., Intrust Financial Corp. и Western Alliance.

В отчете рейтингового агентства отмечается,

Мы ожидаем, что давление сохранится и усугубится продолжающимся ужесточением денежно-кредитной политики…

6. Местные и региональные банки намерены увеличить объем заимствований

Как обсуждалось выше, банки, застрахованные FDIC, находятся или вскоре могут оказаться в тяжелом положении из-за огромного объема нереализованных убытков.

Это мешает руководству банка эффективно привлекать средства, когда они больше всего в них нуждаются, что угрожает доверию клиентов.

Ван Метер отмечает, что убедительным признаком того, что состояние региональных банков вот-вот ухудшится, является то, что система Федеральных банков жилищного кредита (FHLB) привлекла огромные краткосрочные долги на сумму 88.7 млрд долларов для покрытия дополнительного спроса на финансирование, поскольку все больше вкладчиков и стартапов инвесторы стремятся вывести свой капитал.

Что касается предстоящего решения ФРС по процентной ставке, Падраик Гарви, CFA; Бенджамин Шредер и Антуан Буве из ING отметили:

…Нет необходимости в походе прямо сейчас, если слабая система показывает уязвимость.

Что касается международных банковских новостей, торги акциями Credit Suisse были приостановлены после того, как сегодня утром цены упали на 24%, достигнув исторического минимума второй день подряд. Подробная статья о последних разработках доступна здесь.

Источник: https://invezz.com/news/2023/03/15/6-key-signals-of-rising-financial-stress-in-the-us-banking-system/