2008 эхо
Криптовалютная инфекция продолжает бушевать.
То, что мы наблюдаем на криптовалютных рынках, похоже на то, через что прошли банки Уолл-Стрит в 2008 году. То есть фирмы с чрезмерной задолженностью столкнулись с неплатежеспособностью из-за безрассудного кредитования и безграничной жадности во время исторического бычьего роста.
Вы ищете быстрые новости, полезные советы и анализ рынка?
Подпишитесь на рассылку новостей Invezz сегодня.
Последней фирмой, оказавшейся в центре внимания, является Voyager Digital, публичный брокер цифровых активов. Они были в затруднительном положении с неплатежеспособным криптовалютным хедж-фондом Three Arrows Capital (3AC), обнаружив, что фонд не смог погасить кредит в размере 350 миллионов долларов США в стабильной монете, привязанной к доллару США. USDCа также 15,250 Bitcoins на сумму около 315 миллионов долларов в сегодняшних ценах, что в сумме составляет около 665 миллионов долларов.
Это привело к падению цен на акции, хотя беглый взгляд на результаты в этом году показывает, что существуют более серьезные проблемы. Voyager открыл торги 2022 года по цене 13 долларов за акцию. На момент написания он торгуется по 37 центов, снизившись на 97%. Ой.
"Вояджер" неплатежеспособен?
3AC было отправлено уведомление о невыполнении обязательств, но общая сумма кредита в размере 665 миллионов долларов является ошеломляющей суммой, если копаться в финансовых показателях "Вояджера". В прошлую пятницу фирма сообщила, что у нее есть около 137 миллионов долларов США и криптовалютные активы, добавив, что у нее также есть доступ к 200 миллионам долларов наличными и револьверу USDC. Наконец, револьвер на 15,000 500 биткойнов находится в Аламеде (около XNUMX миллионов долларов).
Almeda, основанная генеральным директором FTX Сэмом Бэнкманом-Фридом, сделала дополнительный шаг, предоставив Voyager кредит на общую сумму около 500 миллионов долларов (Almeda ранее инвестировала в фирму). Однако, как указано выше, это более чем на 150 миллионов долларов меньше, чем риск для 3AC, и неясно, будет ли этого достаточно, чтобы спасти компанию от неплатежеспособности.
Мы усердно и оперативно работаем над укреплением нашего баланса и поиском вариантов, чтобы мы могли продолжать удовлетворять потребности клиентов в ликвидности.
Генеральный директор Voyager Стивен Эрлих
Вероятность того, что фирма сможет пережить этот кризис и восстановить свои позиции, велика, особенно если учесть крайне медвежьи настроения как на фондовом рынке, так и на рынке криптовалют.
Заражение Терры
Вы можете узнать некоторые из этих имен, и они показывают, насколько взаимосвязанными и системными были риски, связанные с этими централизованными платформами. Спираль 3AC была вызвана крахом Terra, а основатель Чжу Су до недавнего времени даже носил символ Luna в своем имени в Твиттере и неоднократно продвигал монету в Твиттере.
Это также вторая помощь Сэма Бэнкмана-Фрида, когда FTX также предоставила кредит в размере 250 миллионов долларов США BlockFi, другому крипто-кредитору с бизнес-моделью, аналогичной Celsius, которые сами также участвовали в Terra, как и 3AC (а также получили оказались в ситуации нехватки ликвидности из-за скидки на stETH и крупных позиций ETH с использованием заемных средств).
Ходили слухи, что и Аламеда, и Цельсий участвовали в потенциальном спасении Терры в течение 11 часов, и неспособность заключить сделку в конечном итоге стала для Цельсия смертным приговором. Но опять же, эти неплатежеспособность и спасение показывают, насколько взаимосвязанной и хрупкой была большая часть этих безрассудных кредиторов и хедж-фондов.
Герой до нуля
Это знаменует собой последнюю темную разработку Voyager Digital, которая взяла листок из книги Икара и подлетела слишком близко к солнцу.
Мой редактор, Джейсон Деррик, был инвестором Voyage и догадался о шумихе, которую многие верующие купили в прошлом году, в освежающе честной (и занимательной!) манере:
«Voyager Digital занимает второе место среди моих худших инвестиций, поскольку акции приближаются к нулю. Меня воодушевили два объявления в 2021 году, из-за которых решение о покупке акций казалось несложным. Во-первых, Dallas Mavericks назвали Voyager «первой официальной криптовалютной брокерской компанией и международным партнером». Я предполагал, что владелец Mavs Марк Кьюбан выбирает только победителей, и если Voyager достаточно хорош для него, он должен быть достаточно хорош и для инвестиционного сообщества».
Позвольте мне просто вставить и сказать, что Марк Кьюбан — человек, что криптомир понял, когда он инвестировал в стабильный алгоритм Iron Finance, который в одночасье обнулился (вспомните кризис Terra, только с меньшим стейблкоином). Кьюбан написал эссе, защищающее механизм стейблкоина и пары ликвидности, который принес ему «годовой доход около 206%» от его «первоначальных инвестиций в размере 75 тысяч долларов».
После того, как он упал до нуля, он внезапно изменил тон и выступил за регулирование стейблкоина, что привело к тому, что приведенный ниже мем стал вирусным.
Были и другие причины, по которым рыночная капитализация Voyager превысила 5 миллиардов долларов. Alameda сделала стратегические инвестиции в размере 75 миллионов долларов, что является одной из причин, по которой они, вероятно, теперь изо всех сил пытаются спасти фирму.
Но ситуация становилась все хуже и хуже, и недальновидность руководства «Вояджера» в начале этого года вызвала раздражение, когда американские регулирующие органы преследовали их из-за их продуктов, приносящих проценты в США. Та же участь постигла и другие компании, предлагающие аналогичные «ценные бумаги», такие как BlockFi, и многие конкуренты в ответ удалили эти предложения для американских клиентов. Однако «Вояджер» остался на прежнем курсе, что было необъяснимо и, в конечном счете, серьезной ошибкой.
Заключение
Деррик продолжает свой рассказ о американских горках в качестве инвестора:
«Наблюдение за распродажей акций с максимумов 2021 года побудило меня выкупить позицию в начале 2022 года, когда акции выглядели очень дешево. Однако акции «Вояджера», похоже, пошли вниз с того дня, как я его купил. Продажа была слишком большой для меня, чтобы переварить 30 марта, когда он получил приказ о прекращении и воздержании от своего интересного крипто-бизнеса.
Продажа с огромным убытком свела на нет всю мою прибыль с первой покупки акций. Почему я перекупил акции в третий раз в мае 2022 года — загадка. Это была небольшая позиция, но достаточно крупная, чтобы вывести меня из себя. Был ли Voyager все это время просто хотел быть игроком в криптопространстве и обманул меня? Похоже, что это настроение инвесторов в наши дни».
Лично я согласен с заключительным замечанием Деррика. Я не обязательно думаю, что здесь было что-то злонамеренное, но «Вояджер» переоценил себя, а также не смог оценить регуляторный риск среды, в которой они работали.
Как и Celsius, Three Arrows Capital и многие другие, Voyager был чрезмерно агрессивным и плохо управлял рисками. Это банальный и простой вывод, но это правда. Мы видим это снова и снова во всех классах активов; все хорошо, пока бушует бык, но в конце концов цыплята возвращаются домой на насест.
«Вояджер» перенапрягся, и теперь они изо всех сил пытаются остаться платежеспособными. Для большинства инвесторов это произошло слишком поздно.
Где купить прямо сейчас
Чтобы инвестировать просто и легко, пользователям нужен брокер с низкими комиссиями и надежной репутацией. Следующие брокеры пользуются высоким рейтингом, признаны во всем мире и безопасны в использовании:
- Etoro, которому доверяют более 13 миллионов пользователей по всему миру. Зарегистрируйтесь здесь>
- Capital.com, простой, легкий в использовании и регулируется. Зарегистрируйтесь здесь>
*Инвестиции в криптоактивы не регулируются в некоторых странах ЕС и Великобритании. Нет защиты прав потребителей. Ваш капитал в опасности.
Источник: https://invezz.com/news/2022/06/28/voyager-digital-facing-insolvency-echoes-of-2008-in-crypto-markets/