Криптоиндустрия может избежать долговременного ущерба от ликвидации Silvergate

Банки являются источником жизненной силы экономической системы страны, и любой крах банка вызывает тревогу. На прошлой неделе было два провала. 8 марта Silvergate Capital — банковская компания, ориентированная на криптовалюту — вступил в добровольную ликвидацию. 10 марта регулирующие органы США закрыть и арестовать депозиты ориентированного на технологии банка Силиконовой долины, что было названо вторым по величине банкротством банка в истории США. Оба калифорнийских учреждения стали жертвами изъятия банковских депозитов. 

Последствия краха Silicon Valley Bank (SVB) могут быть значительными, хотя об этом еще рано говорить. Стейблкоины, такие как USD Coin (USDC) и Дай (DAI) потерять свои долларовые привязки никогда не бывает хорошим знаком, но к воскресенью, 12 марта, они восстановились. Однако маловероятно, что фиаско Silvergate Bank нанесет долгосрочный ущерб крипто-сектору.

Падение банка-члена Федеральной резервной системы в Сан-Диего должно быть незначительным событием по сравнению с землетрясением, вызванным банкротством FTX в ноябре 2022 года, сообщили источники Cointelegraph. Взрыв FTX нанес ущерб множеству криптофирм, включая Silvergate Bank. Для сравнения, последствия ликвидации банка должны быть более ограниченными. Это может даже дать некоторые ценные уроки о диверсификации — фундаментальном принципе управления рисками, о котором, кажется, забывают, когда рынки стремительно растут.

Вероятно, будут краткосрочные последствия, которые, вероятно, сделают жизнь криптофирм более сложной и дорогостоящей при поиске банковских услуг в Соединенных Штатах. И не только в США происходят некоторые беспорядки.

В Латинской Америке, которая в первую очередь является рынком крипто-валюты (FX), где многие фирмы покупают стабильные монеты, такие как USDC и Tether (USDT) в качестве средства отправки средств за границу, «последствия Silvergate были проблематичными», — сказал Cointelegraph Тьяго Сезар, генеральный директор провайдера фиатных денег Transfero Group.

«Большинство криптовалютных бирж потеряли свои доллары США.[…] Это повлияло на альтернативный рынок FX в Латинской Америке, подпитываемый криптовалютой». Сезар сообщил, что местные бразильские дилеры в USDT и USDC внезапно не смогли пополнить свои запасы. (Это интервью было проведено до конфискации SVB, что еще больше потрясло некоторые фирмы, занимающиеся стабильной монетой.)

Джош Олшевич, руководитель отдела исследований Valkyrie Digital Asset Management, сказал Cointelegraph: «В ближайшем будущем могут возникнуть проблемы с отсутствием входных и выходных каналов, а также с общими банковскими потребностями потребителей и предприятий, взаимодействующих с криптоиндустрией». Coinbase, Paxos, Gemini, Bitstamp и Galaxy Digital, среди прочего, использовали Silvergate в качестве банковского партнера.

Тем не менее, крах Silvergate, вероятно, не создает долгосрочных препятствий. «По сути, выход банка из криптоиндустрии не повредит ни одному блокчейну, включая биткойн», — добавил Ольшевич.

Уроки выучены?

Джозеф Сильвия, партнер юридической фирмы Dickinson Wright и бывший советник Федерального резервного банка Чикаго, считает ликвидацию Silvergate Bank скорее «поучительной историей», чем предвестником более тяжелых времен для крипто-сектора. Банк был недостаточно диверсифицирован и зависел от криптоиндустрии в отношении своих депозитов. Точно так же Silicon Valley Bank, возможно, был слишком сконцентрирован на венчурных компаниях, основанных на технологиях. В обоих случаях утекание депозитов клиентов быстро превратилось в поток. 

Более 90% продукции Silvergate депозиты были от фирм, связанных с криптовалютой, а после ноябрьского краха FTX нервные инвесторы забрали эти депозиты, что было равносильно классическому бегству из банка. Эта деятельность не осталась незамеченной банковскими регуляторами США. Федеральная резервная система и Управление финансового контролера выпущенный совместное заявление в феврале, предупреждающее банковские организации о «рисках ликвидности» в результате «уязвимости рынка крипто-активов».

Последний: Следующая остановка Шанхай — приближается последняя веха Эфириума

По словам Сильвии, после ликвидации Silvergate некоторые традиционные банки теперь могут полностью закрыть двери для криптовалютных счетов, в то время как другие могут серьезно ограничить прием криптовалютных депозитов. Это, вероятно, увеличит расходы американских криптофирм, поскольку их банковские возможности станут более ограниченными.

Помимо того, что Silvergate слишком сконцентрирован на одном отраслевом секторе с высоким риском, возможно, он инвестировал в неправильные активы. Как сказал Cointelegraph Остин Кэмпбелл, адъюнкт-профессор Колумбийской бизнес-школы и управляющий партнер Zero Knowledge Consulting: «По сути, вам нужна высоко диверсифицированная депозитная база, если у вас есть долгосрочные активы, потому что вы не можете легко пережить бег и вам нужна диверсификация, или, если вы очень сконцентрированы, у вас должна быть база активов с гораздо более коротким сроком действия, чтобы вы могли легко ликвидировать в случае массового вывода средств». Кэмпбелл добавил:

«Silvergate был высококонцентрированным и имел ценные бумаги с более длительным сроком погашения. Вы не можете сделать и то, и другое. Вам нужно выбрать один. Они были бы в порядке, если бы не увеличивали продолжительность на стороне активов».

Кэмпбелл не думает, что крах Silvergate будет иметь такие же последствия для крипто-сектора, как крах FTX, и даже не окажет большого влияния на более широкую банковскую отрасль. Активы Silvergate на конец 11.4 года составляли 2022 миллиарда долларов, что является средним показателем по банковским стандартам США. 

Для сравнения, балансовые активы JPMorgan Chase на конец года составили 3.66 триллиона долларов, что более чем в 300 раз больше. SVB с активами в 209 миллиардов долларов находится где-то посередине. Silvergate — это «определение небольшой проблемы» с точки зрения основной банковской системы, заметил Кэмпбелл, который продолжил:

«Для криптографии FTX была большой проблемой не только из-за объема, но и из-за ошеломляющей глубины мошенничества и бесхозяйственности. Silvergate, похоже, только что испортил сопоставление активов и пассивов, что является вековой проблемой в банковской сфере. Дело было не в том, что генеральный директор воровал миллиарды у клиентов».

«FTX был гораздо более серьезной проблемой», — соглашается Джастин д'Анетан, директор по институциональным продажам Amber Group — сингапурской компании, занимающейся цифровыми активами. Д'Анетан добавил: «Бесчисленное количество организаций финансировалось, торговало, хранилось, получало прибыль и кредитовало либо биржу FTX, либо фонд Alameda. Это отразилось на всем криптопространстве».

Silvergate может иметь влияние в США, «но он по-прежнему оставляет криптовалютным [фирмам] множество альтернатив и заменителей и, во всяком случае, стимул к большей децентрализации», — продолжил д’Анетан. В краткосрочной перспективе «другие крипто-дружественные банки, такие как BCB, Prime Trust, SEBA», предлагают конвертацию на входе / выходе и конвертацию FX. «Естественно, для массового или институционального внедрения вам нужны фиатные рельсы, чтобы свежий капитал поступал на криптовалютные рынки. Но на данный момент нет ничего, что заставило бы меня думать, что у нас их не будет».

Другие предположили, что регулирующие органы США намерены отпугнуть традиционные банки от ведения бизнеса с криптовалютными биржами. Приведет ли это к тому, что криптофирмы уйдут из Соединенных Штатов, а пользователи перейдут к одноранговым транзакциям, как в Китае, как недавно предположил Самсон Моу?

«Я думаю, что многие компании в США уже имеют или находятся в процессе поиска зарубежных решений. И это пойдет на пользу юрисдикциям, которые более дружественны к криптографии. Я имею в виду Дубай, Сингапур, Гонконг, может быть, Великобританию или Швейцарию», — сказал д'Анетан, добавив:

«Для розничной торговли, если она базируется в США, будет сложнее. По иронии судьбы, в попытке защитить розничных инвесторов регулирующие органы могут помешать им получить доступ к отрасли, которая — если судить по истории — продолжает расти и набирать популярность во всем мире».

Ольшевич из Valkyrie даже увидел положительный результат, если бы США наконец получили разумное регулирование криптовалюты. «Потенциально, поскольку предприятия и биржи цифровых активов становятся все более регулируемыми, более крупные традиционные банки могут стать более теплыми к установлению отношений с теми, кто работает в сфере цифровых активов. Если нет, то да, все больше и больше предприятий и капиталов будут перемещаться в офшоры, поскольку криптовалюта в ближайшее время никуда не денется».

Последний: Решения уровня 2 Ethereum могут меньше фокусироваться на поощрении токенов в будущем

«Я думаю, что в долгосрочной перспективе отношения с банками будут перемещаться в другие места и, в положительном случае, станут более диверсифицированными и более устойчивыми», — сказал Кэмпбелл из Columbia Business School. «Регуляторы США, однако, движутся в другом направлении и берут это в качестве примера того, что криптовалюта является проблемой — это не так, было плохое управление рисками — так что это также может заставить криптовалюту строить более прочные банковские отношения как в Азии, так и в Европе. , особенно в пост-MiCA [Рынок крипто-активов] мире».

Просто болезни роста?

По мнению Сильвии из Dickinson Wright, было бы полезно получить больше ясности в отношении регулирования криптовалют и технологии блокчейна. В какой-то момент регулирующие органы США могут стать более откровенными в своих консультативных заявлениях — например, предупреждая банки о том, что если они принимают криптовалютные депозиты, общая сумма не может превышать 5% от общих обязательств. В то же время депозиты в криптовалюте остаются риском ликвидности, добавила Сильвия. «Они не такие липкие, как традиционные отложения».

Некоторым американским криптофирмам, возможно, придется найти новые банки, в то время как традиционные банки могут быть более нерешительными в принятии депозитов, связанных с криптографией — по крайней мере, на данный момент. Но зарождающаяся криптоиндустрия никуда не денется, добавила Сильвия, которая рассматривает нынешние потрясения как проблемы роста. На этом этапе, вероятно, необходимо отсеять плохих актеров. Тем не менее, криптосектор остается «интересным ценностным предложением», сказал он Cointelegraph.