Столкновение между FTX и CME из-за криптодеривативов

Крупнейшая в мире биржа деривативов, чикагская CME Group, официально подала заявку на получение статуса торговца фьючерсной комиссией (FCM). 

Ассоциация Wall Street Journal сообщает об этом, отмечая, что с этим ходом CME устранить брокеров на фьючерсном рынке. 

Нечто подобное, в некотором роде, также было запрошено в мае прошлого года знаменитой криптобиржей FTX, когда она подала заявку в CFTC, чтобы стать организацией по клирингу деривативов. 

В обоих случаях, если заявки CME и FTX будут удовлетворены, обе компании смогут выпускать и продавать деривативы напрямую, минуя третьих лиц. 

FTX и CME разделяют общую цель

Странно то, что Май, когда FTX подала заявку, президент и генеральный директор CME Group Терри Даффи выступил с резкой критикой этой инициативы. 

Он недвусмысленно сказал, что предложение FTX не только несовершенно, но, что более важно, оно ставит «значительный риск для стабильности рынка и участников рынка».

На самом деле, по словам Даффи, таким образом FTX отменит стандартный кредитный контроль и уничтожит стимулы для управления рисками, ограничив требования к капиталу и взаимный риск. 

Он добавил: 

«Предложение FTX — это не что иное, как меры по сокращению расходов, которые будут достигнуты за счет передового опыта управления рисками, целостности рынка, безопасности клиентов и, в конечном итоге, финансовой стабильности».

Однако теперь кажется, что CME Group хочет сделать то же самое, а именно устранить посредников, чтобы снизить затраты и предложить рынку более дешевые, хотя, возможно, и менее безопасные деривативы. 

По Александр Осипович, автор статьи в Wall Street Journal, действия CME в буквальном смысле заимствованы у конкурента FTX. 

Рынок криптодеривативов сейчас определенно процветает, и CME на сегодняшний день является самой активной традиционной финансовой фирмой в этом секторе. 

Тем не менее, новые или относительно новые криптобиржи способны собрать большую аудиторию трейдеров, особенно заинтересованных в криптовалютах и ​​их производных, поэтому они вполне способны конкурировать с чикагским гигантом в этой конкретной области. 

Например, согласно монетное стекло данных, прямо сейчас в рейтинге платформ с самым высоким открытым интересом к фьючерсам на биткойн CME будет только на пятом месте, уступая самой FTX. 

Следовательно, они во всех смыслах являются прямыми конкурентами, когда речь идет о рынке криптодеривативов: CME исходит из традиционных финансов, а FTX — из криптомира. 

CME и FTX хотят произвести революцию на рынке криптодеривативов

С вышеупомянутыми предложениями оба игрока хотят получить преимущество перед другими за счет снижения затрат, но с риском того, что производные продукты, которые они создают и выводят на рынок, будут менее безопасными. 

Согласно майским заявлениям Даффи, FTX хотела бы внедрить режим клиринга с легким управлением рисками, который может значительно увеличить риски, потенциально удаляя до 170 миллиардов долларов капитала который может поглотить любые потери. 

С другой стороны, по мнению других представителей отрасли, шаг CME может привести к серьезному повороту в отрасли FCM, создав серьезные проблемы для всех существующих в настоящее время FCM. 

Действительно, существует риск того, что специализированные операторы FCM будут уничтожены гигантами, которые непосредственно управляют биржевыми платформами. 

Ходят слухи, что CME на самом деле не хотела бы инициировать этот поворот, но каким-то образом пытается повлиять на решение CFTC по заявке FTX. 

CFTC еще не приняла никакого решения ни по одному из предложений, и с учетом ситуации, которая может возникнуть, если она примет предложение CME, предполагается, что она также может принять решение отклонить оба предложения. С другой стороны, если он примет предложение FTX, ему будет сложно отказаться от предложения CME. 

Таким образом, это прямая конфронтация, которая теоретически также может нанести ущерб всему сектору крипто-деривативов., и не только, но фактически представляет собой своего рода попытку революционизировать или, по крайней мере, развить сектор, в котором за последние годы было замечено мало крупных инноваций. 

С другой стороны, выход криптотрейдеров на рынок деривативов меняет несколько вещей, в первую очередь простоту доступа мелких розничных спекулянтов к этому рынку, когда-то предназначенному специально для профессиональных трейдеров. 

Тот факт, что CME занимает лишь пятое место по открытому интересу к деривативам Биткойн, красноречиво говорит о том, насколько важными стали криптобиржи в этом конкретном секторе. 

Также стоит отметить, что у ведущего оператора Binance несколько проблем в прошлом именно из-за своих производных предложений розничным клиентам. 

Столкновение между традиционными и криптовалютными финансами

Что касается криптовалютных бирж, то это все еще очень молодая отрасль, настолько, что Binance всего пять лет. С другой стороны, что касается традиционных бирж, например, CME (Чикагская товарная биржа) начала свою деятельность еще в 1898 году как некоммерческая биржа сельскохозяйственных товаров и около шестнадцати лет назад стала лидером мирового рынка деривативов. 

Таким образом, происходит столкновение не только двух совершенно разных поколений, но и, возможно, двух разных взглядов на финансовые рынки. 

С одной стороны классическая и профессиональная, а с другой инновационный и открытый для всех. И хотя производные финансовые инструменты также могут быть опасны для тех, кто плохо с ними обращается, крипторынки сейчас открывают двери финансов практически для всех, включая тех, кто хочет использовать передовые инструменты, существующие только в форме производных. 

CFTC (Комиссия по торговле товарными фьючерсами) до сих пор демонстрировала некоторую открытость к криптоинновациям, но стоит помнить, что это правительственное агентство США, которое, вероятно, пытается защитить финансовую инфраструктуру страны. CME сейчас очень много среди них, в то время как FTX является аутсайдером, пытающимся расшатать давно установленную структуру. 

Учитывая, что среди организаций остаются сомнения относительно того, можно ли считать открытие рынков деривативов для всех розничных спекулянтов чрезмерно рискованным, CFTC вполне может на этот раз встать на сторону CME, несмотря на тот факт, что за последние несколько лет она была очень открыта для крипто рынки. 

Его решение в этом отношении также может стать важной вехой для рынка деривативов, если он решит одобрить оба запроса.