(Блумберг) -
Самые читаемые от Bloomberg
Фондовые индексы Великобритании только что достигли рекордно высокого уровня, бросив вызов самым мрачным экономическим прогнозам страны за последние десятилетия. Однако поскребите по поверхности, и вы увидите, что рынок уже отстает.
В то время как индекс FTSE 100, в который входят акции таких «голубых фишек», как Shell Plc, HSBC Holdings Plc и Diageo Plc, наконец-то превысил свой пик 2018 года, на самом деле в этом году он отстает от контрольных показателей в Европе, Китае и США. Кроме того, Лондон недавно уступил свою корону крупнейшего фондового рынка Европы Парижу.
В прошлом году индекс FTSE 100 превзошел большинство европейских аналогов, отчасти благодаря росту цен на нефть и газ, от которого выиграли энергетические гиганты BP и Shell. Но в более долгосрочной перспективе британский эталон практически не изменился после голосования по Brexit в 2016 году в долларовом выражении, в то время как индекс S&P 500 почти удвоился, а индекс Euro Stoxx 50 прибавил около 30%.
«Инвесторы в акции должны пока рассмотреть возможности в других местах», — говорит Вивек Пол, главный инвестиционный стратег BlackRock Investment Institute в Великобритании. Он видит, что впереди у страны еще больше проблем, поскольку ужесточение политики и постоянная инфляция сказываются на реальной экономике.
Тенденции, которые поддерживали опережающие результаты индекса FTSE 100 в прошлом году, такие как рост цен на нефть, слабая валюта и рост процентных ставок, начинают ослабевать или лучше учитываются.
В прошлом году индекс, ориентированный на экспортеров, игнорировал внутренние политические потрясения, вместо этого извлекая выгоду из товарного ралли. Но стратеги Bank of America Corp. ожидают, что эта поддержка ослабнет по мере того, как экономический рост будет терять темпы.
Другие тяжеловесы индекса также находятся под давлением. В то время как более высокие ставки стимулировали рост банков в FTSE 100 за последний год, растущие ставки на то, что повышение достигает пика, означают, что потенциал роста с этого момента может быть ограниченным. В то же время укрепляющийся фунт давит на экспортеров с крупной капитализацией, которые зарабатывают в долларах.
Смена инвестиционного стиля также может помешать росту FTSE 100. Инвесторы вкладывают средства в акции роста после того, как Федеральная резервная система сообщила о некотором прогрессе в сдерживании инфляции в США. Это, вероятно, окажет давление на FTSE 100, учитывая, что он имеет «склонность к глубокой стоимости и очень недооценивает рост и быстрорастущие акции», — говорит Тинеке Фрикки, руководитель отдела исследований акций в Великобритании в Waverton Investment Management.
Глобальные инвесторы неуклонно уходят с фондового рынка Великобритании после голосования по Brexit в 2016 году, унося с собой преимущества Лондона как глобального финансового центра. В конце прошлого года Париж сравнялся с Лондоном в качестве крупнейшего в Европе фондового рынка и сейчас прочно лидирует.
С местными ситуация сложная. Индекс FTSE 250, чьи составляющие получают около половины своих продаж в Великобритании, остается примерно на 6% ниже по сравнению с прошлым годом, поскольку Великобритания сталкивается с более резкой рецессией, чем многие развитые страны.
Тем не менее, индикатор средней капитализации подскочил больше всего с ноября в четверг, увеличив опережающий результат по сравнению с FTSE 100 в этом году, поскольку трейдеры делают ставку на то, что последнее повышение ставки Банка Англии приблизит его к пику своего цикла, поскольку инфляция остывает и спад берет свое.
Те, кто приводит доводы в пользу британских акций, отмечают, что они по-прежнему дешевы по сравнению с европейскими и мировыми аналогами и предлагают международную экспозицию. Дивидендная доходность FTSE 100 также является одной из самых высоких в мире. Среди тех, кто положительно относится к акциям, — Дэвид Винклер, старший инвестиционный аналитик Kingswood, который отмечает большие скидки на оценку, которые означают, что рецессия уже «в значительной степени» учтена в ценах.
«Поскольку похмелье Brexit проходит и при некоторой политической стабильности, большинство британских активов, похоже, будут приносить превосходную доходность с поправкой на риск в среднесрочной перспективе», — говорит он, добавляя, что экономически чувствительные компании выглядят привлекательными и могут значительно превзойти их.
Не все такие оптимисты. Низкие показатели FTSE по сравнению с индексами Stoxx 600 и S&P 500 в январе «предвещают модель года», пишут стратеги Bloomberg Intelligence Тим Крейгхед и Лоран Дуйе, ожидая, что прибыль ее членов, как ожидается, упадет в 2023 году и отстанет от восстановления сопоставимых компаний в 2024 году. XNUMX.
«FTSE теряет свое лидерство с началом 2023 года», — пишут они. «Мы считаем, что резкое опережение рынка на 10–15 процентных пунктов в 2022 году осталось в прошлом».
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Источник: https://finance.yahoo.com/news/uk-stocks-just-hit-record-080000724.html.